央行票据利率提高不说明任何问题

本周央行发行的票据利率提高，有股评认为，这是存贷款利率要提高的试探或前兆，我佩服股评家们联想的丰富。其实，央行票据利率的提高，本身并不说明任何问题。首先，我们要了解央行票据的实质，央行票据的卖出赎回，是央行调节流通中货币的一种方式，我们称之为公开市场操作，当央行认为流通中货币过多的时候，央行发行票据，而当央行认为流通中货币少的时候，赎回票据。公开市场操作、存款准备金率和再贴现率被称为央行调节货币流通的“三大法宝”。目前，国际热钱流入中国有增加的迹象，商业银行外汇增加，则意味着央行不得不增发货币，因为，外汇储备是央行经营和管理的，企业和个人的外汇，要卖给商业银行，商业银行又卖给中央银行，中央银行要增加货币投放，这样，流通中的货币就增加，央行要把这部分货币收回来，要发行央行票据。央行的票据利率也是受供求关系影响的，央行要增加票据的发行，是供应增加，其价格也受供求影响;商业银行购买央行票据，也是资金运用的方式之一，也要讲究收益，利率高才增加购买热情，因此，央行票据利率的提高，是各种原因的结果。

其次，央行不轻易提高存、贷款利率，目前调整存贷款利率的条件还不成熟。一是目前的物价上涨幅度尚未达到要提高存贷款利率的程度;二是经济也没有达到过热程度，存贷款利率提高则意味着企业资金成本的提高，资金成本提高则意味着产品成本要提高，因此，存贷款利率提高，会增加企业负担，而目前我国企业还在低谷徘徊，对企业走出低谷不利。

最后，存贷款利率提高的条件是物价上涨过快、利率倒挂、经济过热。从目前的情况看，这些条件尚未出现，因此，调整存贷款利率为时尚早。

中央银行的宏观调控有许多的手段，如存款准备金率、央行票据、再贴现率、汇率、存贷款利率等等，存款准备金率、央行票据等手段都是从规模上调控，而贷款利率则是从资金成本上进行调控，以增加企业资金成本而使企业对贷款的需求增加或减少，从而达到控制的目的。存款准备金率、央行票据是经常使用的手段，不应过度关注，不要太在乎。