易方达增强回报债券型基金投资价值分析报告

来源：中国银河证券基金研究所王*航

根据中国**证券股份公司基金研究中心《中国证券投资基金2007年行业统计报告》，截止2007年末，易*达基金管理公司共管理有16只基金，资产总规模为1721.69亿元，市场占比5.26%，在58家基金管理公司中排名第5位。l易*达基金管理公司是国内市场上的名牌基金公司之一，具有优异的运作业绩和良好的市场形象。l除了常规的债券投资以外，增强回报基金只可以投资一级市场的新股票。l就当前的基础市场行情背景情况来看，由于股票二级市场的风险相对前两年来比增大了一些，故增强回报基金可能更适合未来一段时间的基础市场。因为进入2008年以后，2006年、2007年那样的单边行情料难再现，2007年年底、2008年初的大调整已使不少投资者的整体收益大幅缩水，未来的基金投资更需注意防范风险。

第一部分新产品简介基金名称易*达增强回报债券型基金发行时间2008年2月28日至3月18日(待定)发行地点中国**证券股份公司等基金代码A级-110017，B级-110018(待定)募集规模30亿元(待定)份额类别(1)本基金分为A、B两类基金份额。(2)在投资者认购/申购时收取认/申购费用及在赎回时收取赎回费用的，称为A类份额。(3)不收取认购/申购费用、赎回费用，而是从本类别基金资产中计提销售服务费的，称为B类份额。(4)本基金A类和B类基金份额分别设置代码，并分别公布基金份额净值和基金份额累计净值，计算公式为计算日各类别基金资产净值除以计算日发售在外的该类别基金份额总数。(5)投资者可自行选择认/申购的基金份额类别。(6)本基金不同基金份额类别之间不得互相转换。A类份额的认购费率认购金额M认购费率M<100万0.6%100万M<500万0.3%500万M<1000万0.05%1000万M每笔1000元赎回费率持有年限赎回费率Y<1年0.1%1年≤Y<2年0.05%2年≤Y0%管理费率0.65%托管费率0.20%销售服务费率0.40%投资目标通过主要投资于债券品种，力争为基金持有人创造较高的当期收益和总回报，实现基金资产的长期稳健增值。投资理念以宏观经济研究主导债券投资，在可控风险下提高债券总收益。通过严格的信用评估、信用利差分析等技术手段，提高基金收益水平。积极运用新股申购等方式增强基金收益。资产配置比例债券等固定收益类资产的比例不低于基金资产的80%，其中，公司债、企业债、短期融资券、金融债等信用类固定收益品种不低于固定收益资产总值的50%，可转换债券不高于基金资产净值的30%，本基金持有的全部资产支持证券，其市值不得超过基金资产净值的20%;股票等权益类品种不高于基金资产的20%;基金保留的现金以及到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的5%。资产配置策略本基金基于对以下因素的判断，进行基金资产在非信用类固定收益品种(国债、央行票据等)、信用类固定收益品种(含可转换债券)、新股(含增发)申购之间的配置：(1)基于对利率走势、利率期限结构等因素的分析，预测固定收益品种的投资收益和风险;(2)对宏观经济、行业前景以及公司财务进行严谨的分析，考察其对固定收益市场信用利差的影响;(3)基于新股发行频率、中签率、上市后的平均涨幅等的分析，预测新股申购的收益率以及风险;(4)股票市场走势的预测;(5)可转换债券发行公司的成长性和转债价值的判断。股票投资策略(1)本基金股票部分除新股申购(含增发)和套利性机会外，不直接从二级市场买入股票。(2)本基金通过对新股发行公司的行业景气度、财务稳健性、公司竞争力、利润成长性等因素的分析，参考同类公司的估值水平，进行股票的价值评估，从而判断一、二级市场价差的大小，并根据资金成本、新股的中签率及上市后股价涨幅的统计、股票锁定期间投资风险的判断，制定新股申购策略。(3)在新发股票获准上市后以及可转换债券转股后，本基金管理人将根据对股票内在投资价值的判断，结合股票市场环境的分析，选择适当的时机卖出。(4)本基金所指套利性机会指的是，在确定的期限内，预期股票投资可获得固定的收益率，例如要约收购类过程中存在的投资机会。本基金将在严格测算交易成本、投资收益率的基础上，参与股票的套利。(5)本基金不主动进行权证的投资。对分离交易的可转换公司债券，在认股权证上市后，本基金将根据权证估值模型的分析结果，在权证价值被高估时，选择适当的时机卖出。业绩比较基准中债总指数(全价)基金经理钟*远，男，1975年7月生，经济学硕士，10年证券金融从业经历，历任国家开发银行深圳分行资金计划部职员，**证券有限责任公司固定收益部投资经理，**人寿保险股份有限公司固定收益部研究员，**资产管理股份有限公司固定收益部高级投资经理。现任易*达基金管理有限公司固定收益部总经理助理兼投资经理。风险收益特征本基金为债券型基金，属证券投资基金中的低风险品种，其长期平均风险和预期收益率低于混合型基金、股票型基金，高于货币市场基金。收益分配政策本基金收益每年最多分配12次，全年分配比例不得低于年度可供分配收益的60%。